行业动态
　　行业近况
　　本周基础化工板块下跌0.69%，沪深300指数下跌1.01%，基础化工板块跑赢大盘0.32个百分点，涨跌幅居于所有板块第10位。涨幅居前：艾艾精工、金牛化工、中石科技、江天化学、圣济堂。跌幅居前：华西股份、上纬新材、神剑股份、联瑞新材、澳洋健康。
　　评论
　　旺季临近，下游低库存推动石化产品价格上升，利好石化替代路线。由于6-8月的石化装置开工率普遍偏低，下游塑料、化纤和终端品的产成品库存偏低；8月底临近旺季，在原油缺货的预期下，聚丙烯、乙二醇等产品价格持续上涨，7月用电量增速放缓拖累煤炭需求，因此煤炭等原料价格上涨仍然偏慢。有利于替代工艺路线，华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学等利润扩张。我们认为关注点在于，油价和产品价格上行风险方面：1）美国对伊朗制裁可能继续收紧，可能继续收紧中国低价原油资源，中国石化企业开工率回升偏慢，或导致东北亚石化曲线陡峭化；2）下半年聚烯烃投产进度或偏慢，除中石油塔里木乙烯投产外，其他石油路线或受制于原油供应；下行风险方面，伊拉克低价折扣原油供应增加有望弥补10月后的东北亚缺货（当前对布油折扣20美元）。
　　超强厄尔尼诺预期下关注农化板块投资机会。8月NOAA与CPC将超强厄尔尼诺发生概率上调至95%，或为1950年有记录以来最强厄尔尼诺之一。中金农业组预计26/27农产品新作平衡表从宽松向紧平衡切换，潜在天气风险降低单产预期强化，农产品价格易涨难跌。我们认为农产品价格上涨预期有望利好化肥及农药等农资产品的量价提升，建议关注化肥及农药板块投资机会。建议重点关注估值处于低位且盈利稳定强的龙头公司盐湖股份、云天化、华鲁恒升、新洋丰、扬农化工、润丰股份等，以及产能持续扩张的中国心连心化肥（尿素），兴发集团、湖北宜化等。
　　估值与建议
　　维持相关公司盈利预测，目标价及投资评级不变。
　　风险
　　国际原油价格大幅下滑，需求大幅低于预期。