导语

　　近五年以来，国内聚丙烯行业产能规模持续扩张，供应端产能持续集中投放，总产能从2022年3487万吨持续增长至2025年4904.5万吨，2026年国内PP总产能预计超越5000万吨。国内各区域产需错配，因此形成了大量跨区域资源流转。

　　近五年以来，国内聚丙烯行业产能规模持续扩张，供应端产能持续集中投放，且产能投放主体与生产工艺持续丰富和优化，近几年投放的企业主要集中在炼化一体化以及煤制企业两大核心主力。其中，随着炼化一体化项目的升级，企业在成本面管控、高端牌号生产方面有了显著提升，新的炼化一体化企业不在逐一排产简单的拉丝及低熔共聚产品，而是依托装置柔性生产优势，加大高抗冲共聚、薄壁注塑、汽车改性料等高附加值牌号的产出。传统通用料竞争内卷，企业利润持续压缩，因此新投产装置多规避低端同质化竞争，依靠产品差异化获取利润空间。与之对比，煤化工企业依托自身成本优势，兼顾通用料与部分差异化牌号，形成与大炼化企业错位竞争格局。炼化一体化与煤化工装置集中落地的背景下，近五年国内聚丙烯产能规模也呈现出持续抬升的态势。

　　数据来源：金联创

　　2022-2026年国内聚丙烯延续大规模产能扩张，总产能从2022年3487万吨持续增长至2025年4904.5万吨，2026年国内PP总产能预计超越5000万吨。2025-2026年PP扩能以油制及煤制企业为主，2026年PP投产节奏呈现前低后高特征。煤制企业扩能主要集中在西北地区，油制企业扩能主要集中在沿海一带，如华东、华北一带。但需求增速难超产能增速，随着市场新资源不断增加，产品分化结构凸显，通用料竞争激烈，盈利承压，但高附加值产品能存在一定缺口，因此高端产品国内自给提升空间仍存。整体来看，国内聚丙烯行业已迈入总量过剩、高附加值产品待突破的发展新阶段。

　　受产能与消费区域不均衡带来的市场流向影响，从地域分布来看，国内聚丙烯产能分布主要集中在西北、华南、华东和华北地区，产需错配特征突出。西北以煤制企业为主，产能释放量大，但本地下游消费能力有限，属于典型货源净流出区域。华东、华南依托大炼化与PDH装置，产能规模庞大，同时聚集大量塑编、改性等下游企业，是国内主要消费市场，华东、华南地区各占全国总消费的32%。华北主要兼具货源承接与外输功能，消费占比在20%。而华中、西南地区产能占比偏低，本地产出难以匹配下游需求，长期依赖外部货源调入。供需格局的地域分化，直接决定了国内聚丙烯的主要贸易流向。

　　国内各区域产需错配，因此形成了大量跨区域资源流转。西北向外输出煤化工货源，沿海主产区在自给的同时向外辐射，华中及西南地区持续依靠外部货源补给。随着新增产能持续投放，物流成本等因素将持续影响现货市场波动。此外货源流向变化，也将成为市场的核心变量。